受国内疫情、季节性因素及去年同期对比基数走高等共同影响，物价下行至阶段性低点。11月份，CPI同比上涨1.6%，回落至“1区间”，环比由涨转降，下降0.2%。PPI继续处于低位，同比下降1.3%，环比微涨0.1%，涨幅有所回落。
疫情致消费旺季推迟，猪肉、鲜菜价格下降
11月份，CPI同比、环比涨幅双双回落，分析价格下降的原因，国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，国内疫情、季节性因素以及去年同期基数较高，共同影响了11月的CPI数据。
具体来看，食品价格方面，因天气条件较好，供应充足，鲜菜价格下降8.3%，降幅比上月扩大3.8个百分点。在中央持续投放储备猪肉的影响下，生猪供给持续增加，猪肉价格由涨转降，环比下降0.7%。非食品价格方面，受国内疫情影响，接触性服务减少，导致服务价格有所下降，飞机票和宾馆住宿价格分别环比下降7.5%和2.9%。
与此同时，由于去年同期对比基数较高，11月CPI同比回落至“1区间”，上涨1.6%，涨幅比上月回落0.5个百分点。体现尤为明显的是鲜菜和猪肉价格，鲜菜价格较去年同期下降21.2%，降幅比上月扩大13.1个百分点，猪肉价格虽然同比上涨34.4%，但涨幅比上月回落17.4个百分点。
植信投资研究院研究员丁宇佳认为，疫情仍然是11月CPI低迷的主要影响因素。猪肉价格高位回落不仅与供给增加有关，同时也受到疫情影响，原本应于11月到来的消费旺季推迟，供给增加叠加需求不旺，使得猪肉价格明显回落。
同时，疫情使得人员流动、接触性服务减少，非食品价格继续低迷，连续三个月环比零增长，说明疫情抑制了核心CPI的修复。11月份，核心CPI环比下降0.2%，同比继续维持0.6%。
煤炭、石油价格上涨，疫情拖累工业复苏
PPI继续处于低点，11月份，PPI环比上涨0.1%，涨幅比上月回落0.1个百分点；同比下降1.3%，延续下降走势。
分析原因，董莉娟认为，环比微涨主要受煤炭、石油、有色金属等行业价格上涨影响，同比继续下降则是由于去年同期对比基数较高的原因所致。
受石油、有色金属等行业价格上涨影响，相关的石油和天然气开采业价格上涨2.2%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.7%。煤炭价格虽有上涨，但由于保供力度加大，供给有所改善，因此煤炭开采和洗选业价格仅上涨0.9%，涨幅回落2.1个百分点。
丁宇佳认为，近段时间有多项因素支撑PPI，包括欧洲仍在持续的天然气危机，美元指数回落提振国际有色金属价格，以及冬季储煤需求旺盛，也对煤价形成一定支撑。不过，受到疫情拖累，工业生产仍在复苏阶段，相关需求仍然偏弱，抑制了PPI的上涨。
防疫政策优化叠加春节消费旺季，下阶段物价或小幅反弹
当前，物价已经下行至阶段性低点，随着“新十条”落地以及元旦、春节的消费带动，下阶段“CPI和PPI可能小幅反弹。”丁宇佳认为。
丁宇佳分析，未来几个月，影响CPI的依旧是猪肉价格，由于今年春节较早，前期推迟的腌制腊肠的需求会随着气温转冷得到集中释放，蔬菜也将进入销售旺季，加之年末人工、物流运输成本提升，猪肉、蔬菜价格可能季节性回升。春节因素消退后，供给好转、需求回落，价格将逐渐下降。
从国际来看，国际原油市场将开启新一轮博弈，一些西方国家与俄罗斯之间的制裁与反制裁正在上演。一方面，部分西方国家对俄石油进行限价；另一方面，对这些实施限价的国家，俄罗斯停止向其供应石油。与此同时，OPEC+不再进一步减产，意味着短期内国际油价或将继续在宽幅震荡中走低。
外界认为，“新十条”为经济复苏提供了更加宽松的外部环境。对此，丁宇佳表示，防疫政策进一步优化有利于稳定市场主体预期，消费复苏前景明朗。但是由此引发的疫情扩散是否会影响到市场的信心恢复，仍然需要密切关注。
