近日多位投资者爆料，他们购买的由原红星美凯龙旗下商城为基础资产的，于2017年发布的一项规模达26.5亿元的资产支持专项计划，已经于2022年9月13日到期，但截至当前尚未偿付本金，或已构成违约。
该资产支持专项计划曾经以“国内首单家居MALL类REITs产品”之名发布，如果后续实质性爆雷，将对产品各相关方产生重大影响。“类REITs”产品与严格意义上的REITs不同，它们是市场上发行的、部分符合了国外成熟市场REITs标准的产品，因此称其为“类REITs”产品，它们与REITs产品在交易结构、募集范围等方面有一定差异。
具体来说，2017年9月12日，红星美凯龙（1528.HK）发布公告，国内首单家居MALL类REITs产品——“畅星-高和红星家居商场资产支持专项计划”（以下简称“畅星-高和资产计划”）成功完成，26.5亿元的集资目标获悉数认购，产品到期日为2022年9月13日。
在该产品的设计中，红星美凯龙将旗下两个家居商场出售给天津畅和股权投资基金管理有限公司管理的信托基金，信托基金将两家商场证券化，发行REITs计划，两家商场则从红星美凯龙剥离、出表。
从结构看，畅星-高和资产计划分拆成了三部分，包括优先级A档资产支持证券、优先级B档资产支持证券和次级资产支持证券。
机构合格投资者认购优先级资产支持证券，而红星美凯龙间接持有次级资产支持证券，公司在支付权利维持费后根据专项计划文件享有优先购买权，并提供差额补足等增信措施，即优先级有限合伙人于合伙企业存续期间通过分配实现投资收益未达到合伙协议计算分配可获得的投资收益目标金额，红星美凯龙须向优先级有限合伙人进行差额补足。
对于红星美凯龙而言，“畅星-高和资产计划”是其得以退出，同时获得流动资金的一个新方式。如果该模式能够延续，或许能把红星美凯龙经营从“重资产”模式变成“轻资产”模式。
然而，由于市场环境转变，该产品横生枝节。
2020年11月，管理人渤海汇金披露本产品处置方案，拟以发行第二期专项计划退出。就此，美凯龙（601828.SH）曾于2021年10月发布一份增信公告，称一期专项计划即将到期，公司拟继续与渤海汇金证券资产管理有限公司等相关方合作设立畅星-高和红星家居商场（二期）资产支持专项计划（暂定名），且该专项计划将受让一期专项计划持有的相关资产。与此同时，公司董事会已于2021年9月15日通过了《关于为畅星-高和红星家居商场（二期）资产支持专项计划提供增信措施的议案》。
似乎一期都在按节奏进行，但问题二期专项计划并未能如期发行。
截至当前，距离“畅星-高和资产计划”约定的到期日已过去16天，关于二期专项计划还没有新的消息。2022年8月26日，“畅星-高和资产计划”17畅星01、17畅星02、17畅星次已经公告停牌，原因为“存在重大事项”。
市界就此事询问上市公司美凯龙，对方仅表示相关资产计划属于表外融资，自己已经不是相关资产计划的主体。
2022年半年报显示，美凯龙资产负债率达到56.98%，6月末公司带息债务合计达到352.77亿元，其中一年内到期的带息债务达到117.07亿元。另一边，2022年6月末美凯龙账面货币资金61.35亿元，为2017年以来的最低水平，资金压力显然较大。
公开信息显示，车建兴为美凯龙实际控制人，其实际控制的红星美凯龙控股集团有限公司，是美凯龙当前持股60.12%的第一大股东，截至当前，其持有美凯龙26.18亿股股票中，有70.96%已被质押，占上市公司总股本的42.66%，且质押日至今相关股价跌幅已达到45.98%。
截至目前，红星美凯龙尚未回复对“畅星-高和资产计划”的处理措施。如果该产品爆雷，将对市场上的类REITs产生重大影响。
多位投资人则表示，将积极维护自己的权益。市界对此将继续保持关注。
