《前瞻》:人民币贬值尽头在哪 今年会破10年新低?

  • 2018-07-22 23:19:29 新浪财经 【打印正文 复制链接 字号 颜色 绿
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      人民币汇率小调查:

      作者:水翼  来源:新浪金融研究院 《前瞻》栏目

      序言

      本文篇幅不短,基于一些特定的原因分析链条也有删节。如果读者的时间比较紧张,建议可以忽略第三和第四部分。

      总的来说,文章分为6部分,第一部分介绍了外汇储备的认知误区,和当前我们为什么大力吸引外资。

      第二部分简单介绍了贸易摩擦对汇率的影响,人民币在贬值到6.85之前应该不会有太大的阻力。

      第三第四部分则分析了美元和人民币汇率的长期矛盾因素。

      而第五第六部分对人民币汇率的未来做了简要展望,全文的主要结果主要集中在第六部分。

      世界财经网财经讯 据新浪财经消息 在上一篇《解密:人民币连续贬值的基础在哪里?》我们阐明了,人民币汇率最核心的武器就是,我们仍在不断增长的消费潜力。本质上一国汇率的基础,就是在国际贸易中的比较优势和议价能力的强弱。

      贬值到6.85之前没有阻力

      近期,人民币汇率近期的持续贬值可以理解为是过度升值的一种回归。由于美国经济欣欣向荣,美联储持续加息而美元本身也在升值,人民币汇率相对美元自然贬值。

      需要注意的是,人民币汇率政策已经不再是“盯住”美元了,而是盯住了一篮子货币,也就是根据中国的对外贸易权重,计算出来的CFETS人民币汇率指数。

      根据人民币汇率指数,相对主要贸易伙伴的一篮子货币,人民币年初以来出现了显著地升值。当前的汇率下滑是对此前升值的一种回归,而这样的回归还没有到位。

    2年内人民币汇率与美元指数叠加图 橘黄色线为美元指数

    2年内人民币汇率与美元指数叠加图 橘黄色线为美元指数

      据业内人士对新浪财经表示,该指数可能的目标期望在95-94水平之间,对应于人民币汇率应该在6.85上下。当然,如果欧元、日元、韩元等货币出现大幅度贬值,拉低了整个篮子的估值,那么人民币汇率不排除运行到7附近的可能。

      不过真的到7了,恐怕央行就要出场干预了。因为汇率到7就意味着10年汇率新低。

    CFETS人民币指数走势图

    CFETS人民币指数走势图

      人民币汇率的下滑,一方面是反映了对一篮子货币的贸易状况。但另一方面,担忧外贸顺差从而引起外贸顺差收窄也是重要因素。同时,外汇储备是否会跌破3万亿美元关口也成为了市场关注的焦点。

      外汇储备非常重要,截止到5月底央行持有的外汇储备为31106亿美元仍然较为健康,但是外流的风险依然要按给与足够的重视。尤其值得注意的是,与公众的普遍认知不同,中国的外汇储备并不等于是央行自己的钱。

    中国外汇储备一览表

    中国外汇储备一览表

      从历史数据可以看出,90年代以前中国的外汇储备极度匮乏,在那时出口创汇是媒体上常见的名词,也是一个企业的光荣。

      自2001年底加入世界贸易组织以来,我国加速融入全球经济。同时意味着,在中国做出口加工贸易是可以直接向全世界出口的,不再有贸易壁垒。于是大量的外资流入的中国。

      比如外资要在中国开一个合资工厂,假设拿出来100亿美元,找央行换了等值的人民币组织生产。那么在账面上央行就多了100亿美元的外汇储备,而中国国内,则多了等值的人民币流通。

      这笔外汇实际上还是属于外商的,理论上他们是可以撤资走的,只不过先放在央行这里而已。这部分资本,进入实体生产了就是投资,没有进入实体生产,那就是热钱。

      而这个合资企业所产生的利润,也有一大部分是外资的,他们可以留在国内、但也可能会汇出海外

      (来源:新浪财经)

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