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竞争加剧推高成本 投资机构IPO退出回报率下降

竞争加剧推高成本 投资机构IPO退出回报率下降


  据证监会披露,截至5月3日,共有653家企业正在排队上市,其中已经通过发审委审核以及处于预披露阶段的企业为181家。投中集团昨日披露数据显示,在这些企业中具有风投(VC/PE)背景的达到74家,涉及投资机构超过100家。由于竞争加剧推高了投资价格,今年4月份机构IPO退出的平均账面回报率为2倍,而去年同一时期的回报率为8.26倍。

  竞争加剧推高股权投资成本

  从投资成本来看,平均投资市盈率最低的是九鼎投资,仅有8.7倍。九鼎投资于2010年10月入股无锡华东重机,市盈率仅有4倍。成本最高的案例是涌铧投资北京东易日盛,市盈率达到38.6倍。投中集团高级分析师冯坡认为,九鼎规模化优势所带来的议价能力正逐步显示。

  冯坡称,上述投资机构的平均投资市盈率为12.3倍,显示出在Pre-IPO投资盛行、市场竞争加剧的状态下,整个股权投资行业的投资成本也相应增长。冯坡表示,2010年的投资市盈率基本上在10-12倍左右,而2011年,由于大量基金进入市场,竞争加剧进一步推高了投资价格,入股市盈率基本在12-15倍左右。而根据目前的市场状况,在退出回报水平逐渐下滑的压力下,一级市场投资成本正在逐渐回调,预计2012年平均投资市盈率会降至10倍以下。

  从目前的退出回报率情况来看,今年4月份机构IPO退出的平均账面回报率为2倍,而去年同一时期的回报率为8.26倍。

  中国公司IPO“老大”地位不保

  据美国媒体报道,金融数据提供商Dealogic的数据显示,以美元计算,中国公司今年以来IPO筹资规模不及美国公司,从而失去了最大首次公开募股(IPO)发行人的角色。

  从2009年至2011年,中国公司一直占据全球IPO市场的首位。但数据显示,今年迄今为止中国公司IPO规模为103亿美元,降幅同比超过一半,融资规模在全球市场退居第二。数据显示,中国公司4月份筹资额仅为41亿美元,为2003年12月以来最低的一个月。

  中资公司股票在香港和美国等主要市场之所以难出手,主要是因为在香港市场许多公司的表现不及其他公司,而在美上市的中资公司遭遇会计欺诈指控及公司治理问题后,中概股也不再那么受美国市场青睐。盛大文学、深圳迅雷、拉手网等多家公司纷纷被迫推迟IPO步伐。

  此外,中国本地市场的IPO情况也不甚佳。据悉,中国市场一直受到新股定价过高、企业上市后业绩变脸,以及新上市公司股价持续走低等问题的困扰。

  (新京报 李蕾)

  (来源:新京报)

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