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央行报纸:种种因素都有利于M2增速保持稳定甚至反弹

  金融支持实体经济力度继续加大

  来源:金融时报

  本报记者 周琰

  8月份,我国各地区各部门坚定不移推进供给侧结构性改革,经济结构调整继续深化,新兴动能不断壮大,质量效益稳步提升,国民经济保持稳中有进、稳中向好发展态势。同时,8月份金融数据呈现三大亮点,除了M2增幅继续回落外,当月人民币贷款和社会融资规模增量均超出市场预期,同时我国8月份外汇储备余额为30915.3亿美元,环比增加108.1亿美元,连续7个月上升。

  M2继续回落 金融体系去杠杆显著

  7月份,M2同比增长9.2%,在此基础上,8月份M2增速继续走低,同比增长8.9%。

  业内专家表示,M2增速的持续下滑,主要原因是货币乘数在下降。货币乘数的下降主要是金融体系内部去杠杆的结果。今年以来,随着稳健的货币政策以及加强金融监管效应的显现,商业银行一些与表外产品相关的资金运用科目扩张持续放缓,由此派生的存款及M2增速也相应下降。交通银行金融研究中心高级研究员陈冀认为,M2继续回落受金融机构有价证券投资减速影响较大。

  8月份,我国信贷增长过万亿元,财政存款减少3900亿元,加之5月份以来人民币对美元升值,跨境资金流动稳定,种种因素都有利于M2增速保持稳定甚至反弹。

  今年以来,在加强金融监管的背景下,金融去杠杆效果逐步显现,金融机构同业业务增速放缓,导致货币派生效应减弱。“存款类金融机构受负债端流动性压力影响,在信贷增速保持的情况下,可能大幅挤占有价证券投资的配置比例,进而削弱了通过此渠道进行的货币创造。”陈冀称。

  “拉低M2增速的另一个因素是基数效应,去年8月份11.4%的M2增速,较去年7月份10.2%的增速提升1.2个百分点,也使得今年8月份M2增速受到了基数效应拖累。” 陈冀表示。

  新增信贷和社融规模保持向好

  8月份,我国人民币贷款增加1.09万亿元,同比多增1433亿元。数据显示,8月份全国新增贷款中,以实体经济贷款为主的非金融企业及机关团体贷款增加4830亿元,以个人住房按揭贷款为主的住户部门中长期贷款增加4470亿元。

  交通银行金融研究中心高级金融分析师鄂永健表示,8月份新增贷款略超预期,一方面是经济企稳带动企业信贷需求以及前期住房销售带动个人住房贷款需求;另一方面是金融去杠杆推动表外转表内。

  同时,8月末,人民币贷款余额116.49万亿元,同比增长13.2%,增速与上月末持平,比上年同期高0.2个百分点。从货币供应情况看,8月末M2余额164.52万亿元,同比增长8.9%,增速分别比上月末和上年同期低0.3个和2.5个百分点。

  从涵盖范围更广的社会融资规模指标看,8月份社会融资规模增量为1.48万亿元,比上年同期多186亿元;8月末社会融资规模存量为169.41万亿元,同比增长13.1%。

  陈冀认为,目前,货币政策目标始终基于为实体经济营造稳健的货币金融环境,稳定的流动性和利率环境也有助于直接融资市场融资功能的逐渐恢复和增强,有利于未来一段时间实体企业融资成本和融资可得性压力的缓解。

  外汇储备持续增加

  今年以来,我国经济稳中向好,结构调整深化,主要指标好于预期,宏观经济稳定性增强。国际金融市场相对稳定,跨境资金流动形势回稳向好,外汇市场供求趋向基本平衡,人民币汇率保持基本稳定。8月份,我国跨境资金流动和外汇市场供求延续基本平衡格局;国际金融市场上,资产价格有所上升,推动外汇储备规模出现上升。

  8月份以来,我国人民币对美元汇率延续升值态势。8月份,中间价从6.7148上涨1138个基点至6.6010,在岸和离岸人民币汇率也呈现大涨趋势,双双升破6.6关口。此外,作为“跷跷板”另一端的美元指数总体上处于持续走低状态。

  本轮人民币的强势升值在一定程度上为我国外汇储备的上升起到了“保驾护航”的作用。资深金融分析师肖磊表示,随着人民币汇率的走高,结汇意愿也进一步增强,结售汇逆差逐步收窄,在此基础上增加了人民币持有者的积极性。

  本轮人民币的升值在很大程度上也归功于国内经济走势的企稳向好。中国民生银行首席研究员温彬表示:“上半年我国宏观经济持续向好,经济先行指标PMI已连续13个月保持在经济荣枯线50%以上。市场对人民币升值预期也在进一步强化,8月份人民币对美元汇率升值2%左右,成为外汇储备增加的主要因素。”

  国家外汇局有关负责人近日也表示,在供给侧结构性改革持续推进、转型升级和动能转换步伐进一步加快的背景下,支撑经济保持中高速增长和迈向中高端水平的积极因素将不断增强,我国经济稳中向好的态势将继续向纵深发展。随着进一步深化金融体制改革,扩大金融对外开放,未来我国跨境资金流动总体企稳的基础会更加坚实,将进一步推动外汇储备规模保持合理适度。

  (来源:新浪综合)

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